天力锂能主要家具是锂电板三元材料额外先行者体。在行业火热推动下，公司收入也赢得了快速增长。不外，公司败露来自主要客户的收入与供应商的采购额与对方公布的金额并不疏导。

为了守护收入增长，天力锂能放宽了主要客户的信用周期，成果之一等于公司过时应收账款耐久保抓高位。天力锂能这次上市募资主若是为了扩大再分娩，但关于公司产能，各式官方渠说念给出了不同的数据，投资者到底该慑服谁呢？

采销反覆无常

新能源产业链无疑是当下本钱商场最为讲理的热门板块之一。看成上游企业，天力锂能的主业是锂电板三元材料额外先行者体，其中三元材料基本孝顺了公司一齐收入。

不外，与商场讲理的新能源汽车产业链不同，天力锂能的家具主要应用于电动自行车与电动器用界限，公司也将本人定位于微型能源锂电板界限。按照第三方数据，天力锂能在电动自行车与电动器用锂电板界限三元正极材料出货量处于第又名。

以2021年为例，天力锂能三元材料应用于电动汽车的收入刚刚防止一亿元，占比远不及10%；电动自行车和电动器用系数收入进步13亿元，占比进步80%。

天力锂能也如实赢得了可以的增长。2019-2021年，公司终了营收10.12亿元、12.43亿元和16.63亿元，同比增长8.13%、22.87%和33.76%；包摄于母公司鼓励的净利润7140万元、5712万元和8485万元，同比增长了75.03%、-20%和48.55%。

受益于新能源卑鄙商场景气，三元材料价钱大幅上升，天力锂能预测2022年一季度营收在6亿元至7亿元，同比增长77.51%至107.09%；归母净利润为5200万元至6000万元，同比增长41.78%至63.59%。

天力锂能的收入主要集中于前五大客户，2019-2021年公司前五大客户销售金额占比分裂为58.22%、63.71%和53.54%。对前五大供应商的采购愈加集中，2019-2021年公司来自前五大供应商的采购金额系数占比为60.19%、74.59%和65.21%。

即使上前纪念至2017年和2018年，前五收入和采购占比齐在60%把握，因此对主要客户采销数据的确切性将平直影响天力锂能收入的确切与否。在这少量上，天力锂能并莫得拿出让商场信服的把柄。

招股书(注册稿)露馅，2019-2021年天力锂能的前五大客户保抓强健，仅仅由于收入孝顺多寡排行不同费力，其中2019-2020年长虹三杰新能源有限公司(下称“长虹三杰”)分裂为天力锂能孝顺营收7759万元和1.3亿元，是公司第二和第三大客户。2021年【IDBD-234】真夏の潮噴きシャワー8時間，长虹三杰以2.39亿元营收再次成为天力锂能第二大客户。

现在在北交所上市的长虹能源(836239.BJ)正在收购长虹三杰部分股份，年报数据露馅，2019年长虹三杰从天力锂能采购了7535万元，与后者公布的销售数据收支了224万元。2020年数据没隔离，但2021年长虹能源只采购了1.76亿元，收支6300万元。

采购额的互异也很昭着。赣锋锂业(002460.SZ)是天力锂能的主要供应商之一，根据招股书(注册稿)，2020年天力锂能从赣锋锂业采购了1.3亿元，后者也一直是天力锂能的第二大供货商。

在年报中，赣锋锂业莫得平直败露前五大客户称呼，但先容了前五大客户各自孝顺的收入。2020年，赣锋锂业第三和第四大客户分裂孝顺收入1.45亿元和1.14亿元，与天力锂能1.3亿元的采购额最为接近，但互异昭着。

岂论是客户照旧供应商，天力锂能公布的收入和采购额齐无法与对方公布的数据相吻合。尤其是和主要采购对象败露的收入金额有着数千万元的互异，这很难用谬误来解说了。究竟是哪一份数据存在失误述说，投资者难以分辨。

应收账款难回收

跟着收入的增长，天力锂能的应收账款也在不停增长，2019-2021年年末公司应收单据及应收账款系数分裂为4.73亿元、5.58亿元和6.59亿元，时候增长了近40%。

由于下旅客户较为集中，为了珍爱客户，符合放宽信用周期可以知晓，只消能够顺利回收欠款便不会对公司现款流带来不利影响。

比如对第一大客户星恒电源股份有限公司，蓝本天力锂能给于其60天的信用周期，2019年开动，三个月内连续守护60天信用周期，四至六个月票到月结为90天，人体自拍七个月更是加多至120天，信用周期翻了一倍；2020年票到月结和洽为120天，信用账期进一步放宽。

2021年，天力锂能才缓慢了部分信用，这并非公司语言权的进步，而是因为原材料加价幅度较大，上游供应商镌汰了付款周期，公司一样也对部分客户镌汰结算周期，致使条款预支款。

放宽对客户的信用周期势必导致应收款的回款周期拉长。先从应收账款期限来看，2018年和2019年年末天力锂能一年以上应收账款唯有百万级别，占比不到1%；2020年一年以上应收账款猛增至4670万元。

2021年，由于行业付款周期疗养，期末一年以上应收账款着落至1958万元，但远高于2019年额外之前的水平。2019-2021年，天力锂能一年以上应收款期后回款比例分裂为79.07%、63.22%和16.05%。跟着一年以上应收款界限大幅增长，回款情况昭着着落。

这大约是天力锂能应收账款抓续过时的原因之一。2018-2020年年末，天力锂能过时应收账款分裂为1.18亿元、1.15亿元和1.18亿元。2021年由于行业加价行业付款疗养，天力锂能过时应收账款才着落至6633万元。

2019-2021年，天力锂能筹备行动产生的现款流量净额分裂为6602万元、-4124万元和-1.44亿元。公司连续两年筹备现款流为负，即现款流抓续流出。净利润莫得现款流的解救，意味着净利润莫得些许真金白银，大部分齐是纸面华贵。

产能真相

这次IPO，天力锂能筹谋募资8.36亿元用于两大扩产神志，其中的6.28亿元用于淮北三元正极材料建筑神志，2.08亿元用于新乡三元正极材料建筑神志。淮北三元正极材料神志达产后可以终了年产高镍三元材料家具一万吨，新乡神志可分娩3600吨，系数可分娩高镍三元材料1.36万吨。

莫得这次募投，天力锂能的产能也在不停增长中。2019-2021年年末，公司三元材料产能为9726吨、9904吨和1.6万吨，2019年和2020年产能愚弄率在80%迤逦，由于洪灾影响和新客户需求，2021年产能愚弄率刚刚过半。

根据初度递交的招股书，2017年和2018年天力锂能三元材料产能为5000吨和7000吨。五年时间，天力锂能的产能如故推广了2.2倍，扩产干劲可谓竣工。这次募投新增1.36万吨产能，将使公司产能再度推广85%。

在招股书中，天力锂能先容的新增产能是高镍三元材料家具的新增产能，高镍分娩线也可以分娩公司现在主打的5系、6系等三元材料关联家具，新神志可以分娩些许原有产能，公司招股书中莫得扫视先容。

根据两个项筹算环评述述，淮北神志可以分娩1万吨高镍三元正极材料或3万吨旧例三元正极材料，新乡神志可分娩3600吨高镍或者1.08万吨旧例三元正极材料。即如果是分娩公司现存的主要家具，两个募投神志可以新增4.08万吨。

2021年，天力锂能三元材料销量为11764吨，高镍家具仅有1288吨，后者主要应用于电动汽车，并非天力锂能的上风。新增旧例产能是公司现在销量的约2.5倍，天力锂能怎样消化突增的家具呢？

何况关于天力锂能究竟有些许产能，官方数据与招股书注册稿公布的情况并不一致。天力锂能现在主要有河南新乡本部和安徽淮北两个分娩基地。天力锂能官方网站先容，公司玄虚产能达3万吨/年。招股书先容，2021年新增产能投产后，天力锂能产能才达到1.6万吨/年。岂论怎样，官网和招股书先容的产能齐相去甚远。

新乡政府网站则露馅，2021年7月，新乡牧野区联接插足了天力锂能年产1万吨新式电板三元材料神志开工庆典。到了2021年年底，政府官网公开信息称，总投资8亿元的天力锂能年产2万吨新式电板材料神志一期均已建成投产。

这个2万吨的一期神志是否就是数月前开工的神志呢？如果是，是否意味着天力锂能募投神志中的新乡神志如故建筑完结【IDBD-234】真夏の潮噴きシャワー8時間，而公司在招股书注册稿中并莫得给以诠释晰呢？